医药行业一周观察：板块延续回调趋势，静待医保谈判落地-- -

医药行业一周观察：板块延续回调趋势，静待医保谈判落地

2020-11-23 14:56
作者：谢长雁,陈益凌,朱寒青
来源：国信证券

　　（以下内容从国信证券《医药行业一周观察：板块延续回调趋势，静待医保谈判落地》研报附件原文摘录）

　　事件：国信医药观点：

　　新冠疫苗捷报频传，国内出现零星确诊病例。11月17日，Moderna公司宣布，其基于mRNA技术的新冠候选疫苗mRNA-1273在3期临床试验COVE的首次中期分析中达到主要疗效终点，mRNA-1273在保护出现症状的COVID-19疾病方面有效性为94.5%。并且对mRNA-1273稳定性的研究发现，在2℃到8℃的标准冷藏温度下，这款疫苗能够保持稳定长达30天，有利于运输和储存来说。辉瑞/BioNTech基于其III期临床研究结果向FDA提交针对新冠病毒的mRNA候选疫苗BNT162b2紧急使用授权（EUA），2020年12月中旬至年底在美国投入使用。国内疫情在天津、上海和内蒙古出现了零星散发确诊病例，伴随天气转冷，寒冷潮湿的环境更适宜病毒生存和传播，疫情防控仍然不可懈怠。建议关注疫苗和中和抗体相关企业：复星医药、君实生物、康泰生物、智飞生物。

　　多项医改政策加速推进，静待医保谈判落地。本周生物医药板块整体下跌1.43%，表现弱于整体市场，其中医疗服务板块下跌5.32%，板块回调幅度较大。政策改革年底快速推进，医药板块在政策影响下整体表现较为弱势。DIP（按病种分值付费）继10月19日试点发布工作方案、11月4日公布71个试点城市后，于11月20日出台了具体的技术规范和病种库，用于指导各地DIP的执行，根据前期计划，自2021年3月起，具备条件的地区备案后可以先行启动实际付费；2021年年底前，全部试点地区进入实际付费阶段。淄博市医保局发布了山东七市部分医用耗材集采现场议价结果，最终谈判结果显示，骨科创伤类医用耗材最高降幅为94%，平均降幅为67.3%，血液透析类医用耗材最高降幅为66%，平均降幅为35.2%。此外，近期十分关键的医改政策即为医保目录调整，我们预计11月中下旬开始一对一具体谈判；由于涉及品种、厂商较多，整个过程预计将持续1-2周，有望在11月底或12月初公布调整结果，预计2021年起正式执行，重点产品的降价幅度将是市场近期的重要情绪指标。建议关注拥有创新技术和核心竞争力的细分领域龙头以及不受医保控费影响的相关标的：恒瑞医药、迈瑞医疗、复星医药、中国生物制药、天坛生物、华大基因、迪安诊断、乐普医疗、先健科技、爱尔眼科。

　　本周行情回顾

　　本周全部A股上涨1.59%（总市值加权平均），沪深300上涨1.78%，中小板指下跌0.10%，创业板指下跌1.47%，生物医药板块整体下跌1.43%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨0.87%，生物制品下跌2.59%，医疗服务下跌5.32%，医疗器械下跌1.32%，医药商业下跌2.26%，中药上涨0.30%。个股方面，涨幅居前的是冠昊生物（10.98%）、天坛生物（10.92%）、威尔药业（9.91%）、海辰药业（8.40%）、溢多利（7.99%）、金域医学（7.67%）、广誉远（7.62%）、恩华药业（7.23%）、新和成（7.04%）、博雅生物（6.89%）。跌幅居前的是西藏药业（-14.56%）、正川股份（-11.97%）、通策医疗（-11.24%）、大参林（-10.48%）、博晖创新（-10.20%）、康龙化成（-10.06%）、智飞生物（-9.16%）、英特集团（-8.72%）、欧普康视（-8.38%）、复星医药（-8.36%）。

　　本周恒生指数上涨1.13%，港股医疗保健板块上涨1.46%，板块相对表现强于恒生指数。分子板块来看，制药板块上涨0.12%，生物科技上涨0.59%，医疗保健设备上涨3.30%，医疗服务上涨5.42%。个股方面，涨幅居前的是中国再生医学（73.52%）、先健科技（34.68%）、励晶太平洋（22.00%）、锦欣生殖（20.00%）、复锐医疗科技（18.42%）。跌幅居前的是官酝控股（-19.49%）、春立医疗（-11.13%）、中国医疗网络（-8.62%）、爱康医疗（-8.51%）、海王英特龙（-8.33%）。

　　板块估值情况

　　医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）42.49x，全部A股（申万A股指数）市盈率21.44x。分板块来看，化学制药45.22x，生物制品53.06x，医疗服务128.88x，医疗器械31.45x，医药商业18.27x，中药35.35x。

　　港股医疗保健板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）93.20x，恒生指数市盈率14.55x。分板块来看，制药板块32.64x，生物科技-54.18x，医疗保健设备-97.17x，医疗服务22.69x

　　医药上市公司一周重要公告

　　注册批文及临床重要进展

　　【复星医药】1）注射用FN-1501用于晚期肝细胞癌治疗获药监局临床试验注册审评受理；2）利妥昔单抗注射液用于对甲氨蝶呤治疗应答不完全（MTX-IR）的中重度活动性类风湿关节炎（RA）已完成III期临床，且已达到预设的主要研究终点；3）新冠mRNA疫苗BNT162b2中国II期临床获批

　　【中国生物制药】泊马度胺胶囊获批上市

　　【恒瑞医药】1）卡瑞利珠联合法米替尼对比卡瑞利珠或研究者选择治疗方案治疗晚期肾细胞癌III期临床获批；2）SHR6390（口服CDK4/6抑制剂）联合内分泌治疗在激素受体阳性、HER2阴性女性乳腺癌辅助治疗中的的Ⅲ期临床获批；3）HR021611和HR091506片获批临床；4）SHR-1314注射液获批开展临床试验，用于治疗强直性脊柱炎【贝达药业】盐酸恩沙替尼胶囊获批上市，适用于此前接受过克唑替尼治疗后进展的或者对克唑替尼不耐受的间变性淋巴瘤激酶（ALK）阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）

　　【启明医疗】可回收人工瓣膜系统（VENUSA-PLUS）获批上市

　　【华大基因】新型冠状病毒2019-nCoV核酸检测试剂盒获巴西ANVISA认证

　　【康基医疗】超声软组织切割止血手术设备及一次性使用超声软组织切割止血刀头获医疗器械注册证书

　　【健帆生物】血液透析浓缩液收到医疗器械注册证；

　　【新产业】1）PIVKA-Ⅱ(CLIA)异常凝血酶原测定试剂盒（化学发光免疫分析法）获得CE认证；糖化血清蛋白测定试剂盒（NBT法）等五项试剂盒于获得医疗器械注册证；2）结合珠蛋白测定试剂盒、糖化血红蛋白测定试剂盒获得医疗器械注册证

　　【百济神州】百泽安用于治疗非小细胞肺癌的RATIONALE303临床试验在中期分析中达到总生存期这一主要终点

　　【百奥泰】HER2靶点单抗BAT1006注射液获批临床，用于晚期恶性肿瘤治疗

　　【安图生物】甲状腺素检测试剂盒、白细胞介素-6检测试剂盒获得医疗器械注册证

　　【歌礼制药】1）ASC40(TVB-2640)在中国已完成II期NASH临床试验患者入组；2）将IPO募资款项用于研发管线的比例由约65%上调至约75%，主要扩展至两个新疾病领域：乙型肝炎临床治愈及NASH

　　【基蛋生物】全自动血细胞分析仪获批上市

　　【乐心医疗】胎儿心率记录仪获批上市

　　【东阳光药】替格瑞洛片获批上市